“虽然4月、5月CPI同比连续两个月走高，但绝对涨幅并不高，仍然在2%以下的低水平徘徊，而且主要是翘尾因素带动，新涨价因素较弱。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智说。

根据国家统计局的测算，在5月份1.5%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素约为1个百分点，比上月扩大0.4个百分点；新涨价因素约为0.5个百分点。

从影响CPI同比涨幅的商品和服务价格来看，非食品价格是推升CPI的主要因素。国家统计局城市司高级统计师绳国庆介绍，5月份，非食品价格同比上涨2.3%，影响CPI上涨约1.84个百分点；食品价格下降1.6%，影响CPI下降约0.32个百分点。

相比之下，扣除食品和能源的核心CPI走势稳定。5月份，核心CPI同比上涨2.1%，涨幅和上月相同。

刘学智分析，由于6月翘尾因素将达到年内最高点，预计6月CPI同比仍将继续走高，之后翘尾因素走低，下半年CPI涨幅也会受到抑制。预计年内CPI同比涨幅呈现中间高、两头低的走势，全年不会有明显的通胀压力。

相比于平稳的居民消费价格，工业品价格涨幅出现了一定程度的冲高回落。5月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨5.5%，涨幅比上月回落0.9个百分点，在2月份7.8%的年内高点基础上连续3个月回落。

5月份，煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业、石油加工业、黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业等六大行业合计影响PPI同比上涨约4.1个百分点，占总涨幅的74.5%。但从同比涨幅看，六大行业价格涨幅均有所回落。

交通银行首席经济学家连平分析，综合企业补库存周期减弱、货币政策保持稳健中性等因素，预测PPI涨幅继续收窄的可能性较大。